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摘要
本文以2010-2019年全部A股上市企业为样本，分析宏观审慎政策对企业资本结构动态调整的影响。研究发现，宏观审慎政策能够促进企业资本结构优化，即宏观审慎政策能够提高企业资本结构向目标资本结构的调整速度。机制检验表明，宏观审慎政策通过提高金融资源配置效率促进了企业资本结构的优化调整。进一步研究发现，企业内、外部治理机制能够增强宏观审慎政策对企业资本结构的优化作用；宏观审慎政策调控下，资本结构动态调整呈非对称性，债务调整是企业资本结构优化的主要方式，权益融资优化企业资本结构能力不足；货币政策与宏观审慎政策双支柱框架对企业资本结构优化具有协同效应。本文拓展了宏观审慎政策在微观企业层面的政策效果研究，为政府宏观调控在资本要素市场化改革中的积极作用提供了直接的经验证据支持。
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单位山东财经大学
