基于尾部相依视角的证券业系统性风险度量

作者：佘笑荷; 艾蔚; 袁芳英; 徐吟川

来源：统计与决策, 2019, 35(17): 162-165.

DOI：10.13546/j.cnki.tjyjc.2019.17.038

• 系统性风险
• 尾部相依
• Vine Copula
• 极值理论
• 风险度量

文章以中信证券、太平洋证券、国海证券等10家上市证券公司为研究对象,借助多种类型的Vine Copula模型,结合极值理论,基于尾部相依视角对证券业系统性风险进行了度量。结果表明,各证券公司收益率序列有明显的尾部相依性和不对称性,Kendal Tau系数在0.5～0.7之间,证券公司之间具有较为显著的尾部相依关系,条件相依结构也证实了我国证券行业具有较强的系统性风险。另外还发现,利用Vine Copula模型研究尾部相依结构,不仅可以捕捉到金融风险的系统性,还能够刻画出微观机构在系统性风险中引发以及传染的作用。

• 单位
  上海财经大学; 上海工程技术大学