在房地产泡沫时期如何紧缩货币政策是现代中央银行面临的难题。本文首先区分了紧缩货币政策的不同工具和作用方式。随后详细考察了日本和美国房地产泡沫前后的货币政策。接着,作者从紧缩时间、紧缩方式和紧缩力度三个方面分析了为何日美两国的紧缩货币政策无法抑制房地产泡沫。最后,本文对目前我国应如何紧缩货币政策提出了建议。本文的创新之处在于,针对货币政策紧缩进行了时间、方式和力度三个维度的分析,深化了对如何紧缩货币政策以抑制房地产泡沫的认识,为中央银行实际货币政策操作提供了可行的分析框架。