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摘要
房地产投资与城市创新投资之间往往被认为存在挤出效应。本文系统梳理了二者之间的传导机制，主要概括为房地产投资挤出机制和人力资本挤出机制。同时也考察了已有研究分析框架的局限性。并尝试性地构建了包含时间-不耐程度和空间-发散收敛两个维度的宏观风险管理分析框架，旨在从宏观风险管理者角度将房地产业发展和城市创新纳入一致性的分析框架。本文认为，二者只不过是宏观风险管理框架中的一种投资组合在不同不耐程度和产业空间发散(收敛)水平下的“动点”选择，在四个不同象限中，房地产投资和城市创新呈现出不同的动态关系变化。基于上述框架，进而推导出“房地产投资-创新”的两种调和机制:房地产投资-空间品质-创新机制和创新-产业结构优化-支持性房地产投资机制，并从增强房地产市场韧性角度阐释了地方经济增长从房地产驱动到房地产-创新包容驱动的突破路径可行性。这对于我国城市经济逐渐摆脱“房地产依赖”，发展并做强“三新经济”提供了理论上的探讨。
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单位国家发展和改革委员会宏观经济研究院
