紧缩性货币政策的宏观经济效应——基于“资产负债表衰退”与“金融摩擦”双重机制

作者：汪勇; 李雪松

来源：上海经济研究, 2019, (07): 88-114.

DOI：10.19626/j.cnki.cn31-1163/f.2019.07.009

• 经济波动
• 资产负债表衰退
• 金融摩擦
• 货币政策
• DSGE模型

围绕本轮经济大衰退,最有代表性的两种理论分别为"资产负债表衰退"与"金融摩擦"理论,但尚未有研究将这两种理论融入至一个统一的分析框架。本文构建了一个同时含有这两种理论的动态随机一般均衡模型,模拟了紧缩性货币政策的宏观经济效应。在政策利率上升后,本文研究发现:(1)在基准情形,相比"资产负债表衰退","金融摩擦"机制对企业投资与产出影响更大;(2)金融中介对企业贷款意愿减弱,"资产负债表衰退"和"金融摩擦"机制对企业投资和产出影响均缩小,但后一种机制影响的缩小幅度更为明显;(3)企业决策目标转换速度加快,"资产负债表衰退"机制对企业投资与产出影响大幅扩大,而"金融摩擦"机制的影响无明显变化。

• 单位
  中国社会科学院工业经济研究所