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摘要
中国的银行资产规模庞大，直觉认为中国的金融体系是银行主导，但有些学者指出中国是市场主导的金融体系。为何实证结果与直觉相反?原因是世界银行对金融体系的定义不恰当：衡量金融体系须同时考虑股市对银行比值的“规模、活跃力及效率性”，而大部分人只注重规模，却忽略活跃力也有影响。我们认为世界银行以流通市场估计股市活跃力并不适当。银行的活跃力是融资的概念，故股市的部分也应以融资的概念、以初次发行金额来衡量。通过实际数据验证，我们发现使用首次公开募股与增发新股总额时，中国是银行为主导的金融体系，符合直觉。
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单位南京审计大学
