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摘要
利用2016—2021我国制造业企业的季度面板数据,通过DID双重差分模型实证检验贸易摩擦对我国高端制造企业融资约束的影响,并探索这一影响过程背后的中介渠道。研究发现:贸易摩擦对制造业融资约束的影响具有异质性,即高端制造企业因贸易摩擦导致的融资约束水平更高。货币政策作为中介渠道,在贸易摩擦对制造企业融资约束的影响过程中发挥部分中介效用。进一步地,货币政策这一中介机制的发挥与高端制造企业融资约束水平之间呈现显著的倒U型关系,即宽松的货币政策可以缓解高端制造企业的融资约束,然而随着宽松程度的提高,这种缓解作用会被削弱。研究结论对于高端制造企业如何应对贸易摩擦升级以及根据宏观政策进行合理微观调控以缓解融资约束具有重要的启示。
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