微观主体对货币政策的反应直接决定其宏观调控效果。基于中国A股上市公司2010-18年36个季度数据,实证检验货币政策对企业成本结构的影响,发现:(1)短期内(1个季度),宽松的货币政策使成本弹性总体上升;(2)中长期(2～3个季度),宽松的货币政策使资本密集型企业成本弹性下降;(3)国有企业成本弹性下降早于非国有企业,且幅度更大。进一步地,宽松货币政策更易使融资依赖度高企业成本弹性下降。
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