指出了基础设施项目投资成本大,需求不确定性高,多阶段投资是适应不确定性的有效措施。在随机需求下,利用最优多停时理论模拟多阶段项目的最优投资时机决策。通过求解模型发现,在较高需求下,项目价值随需求波动率的上升而下降,这与一般投资结论不同。从项目容量约束出发,利用牛市看涨期权价差理论解释了项目价值随需求波动率变化的原因。研究结果可以为多阶段项目的投资提供理论支撑。
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