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摘要
随着我国碳排放权交易体系日趋完善和成熟,碳排放权的金融属性不断增强,能源期货市场、能源股票市场与碳市场的非线性链接关系不断突显。在解析能源期货市场、能源股票市场与碳市场相互影响原理的基础上,通过分析选取和构建了中证能源期货综合指数、能源上市公司股票价格和深圳碳排放权现货价格实证研究变量,获取和计算了三者2013年8月至2018年10月的周交易数据。基于变量数据的探索性分析,构建了描述能源期货市场、能源股票市场与碳市场之间非线性动态关系的MSVAR模型。通过模型运用和实证分析,揭示了能源期货市场、能源股票市场与碳市场非线性关系动态演变规律。首先,能源期货市场、能源股票市场和碳市场之间存在平稳和非平稳两种状态,市场间的价格波动呈现出区制转换效应,非平稳的市场状态比平稳的市场状态具有更强的持续性;第二,国内能源期货市场和能源股票市场对碳市场影响较大,但碳市场对能源期货市场和股票市场影响较弱;第三,中证能源期货综合指数、能源股票价格和深圳碳排放权现货价格3个变量之间存在非线性空间传导效应,说明能源期货市场、能源股票市场和碳市场之间呈现出结构变化和非线性特征,研究发现碳市场价格对于自身的冲击都显著强烈于对其他市场的冲击,且冲击具有持久性。上述非线性关系动态演变规律将有助于我国统一的碳排放权交易市场的建立和完善。
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