风险投资促进企业创新的机制研究——基于中国信息技术行业的实证分析

作者：张凯歌; 顾露露

来源：武汉金融, 2020, (08): 37-47.

• 风险投资
• 企业创新
• PSM
• 中介效应
• 资金增加效应
• 监督治理效应

本文以中国信息技术类全球上市公司为样本,研究了风险投资对企业创新的影响及其潜在机制。研究发现:风险投资对企业创新具有显著的促进作用,表现为在获得风险投资后,企业拥有了更多的专利数量和更高的专利影响力;在使用倾向得分匹配法(PSM)解决可能存在的内生性问题后,基准回归结果依然稳健。影响机制研究表明,风险投资具有"资金增加效应"和"监督治理效应",表现为通过增加研发支出、扩大非执行董事规模和实施更广泛的高管股权激励来促进企业创新。此外,基于风险投资特征的进一步分析发现,本土、长期和早期进入的风险投资更有利于企业创新。

• 单位
  金融学院; 中南财经政法大学