<正>▲2017年开始实施的一系列金融强监管政策从根本上改变了金融机构表内外资产负债扩张的模式。▲今年债券融资供给将逐渐修复,债券配置需求面临资金压力,企业债券供需紧张格局未变,融资成本仍将处于高位,改善空间有限。▲当前银行资金偏好配置信贷资产,拨备率下调与银行补充资本利好表内融资。贷款利率上移幅度有限,相对债券的融资成本优势仍将保持。