投资者交易对股价同步性影响研究——基于信息获取异质性的视角

作者：曹啸; 张云

来源：会计与经济研究, 2021, 35(02): 103-125.

DOI：10.16314/j.cnki.31-2074/f.2021.02.006

• 投资者交易
• 股价同步性
• 信息获取
• 股价信息效率

文章基于投资者信息获取能力的异质性,研究投资者交易对我国股价同步性的影响。研究发现:(1)知情投资者交易越多,公司股价同步性越低;非知情投资者交易越多,股价同步性越高。这支持股价同步性"信息效率"假说,说明当前我国股票市场以信息交易为主导。(2)知情投资者净买入交易能够显著预测公司意外盈余,非知情投资者净买入交易对公司意外盈余没有预测能力,说明知情投资者确实具有信息优势。(3)知情投资者的信息优势并非来源于其特殊渠道的私有信息,而是通过对市场公开信息的充分挖掘和吸收,提高股价信息含量。相反,非知情投资者处于信息劣势也是由于其未充分利用市场公开信息所致。(4)当证券分析师为市场提供更多公共信息时,信息能力较强的知情投资者通过交易降低股价同步性的效果会更显著。

• 单位
  上海财经大学; 金融学院