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摘要
本文挖掘东方财富网的股票论坛发帖文本，通过自然语言处理对其进行情感分析，构建了投资者日度情绪指标并探讨其对股票流动性的影响，还分析了订单流不均衡性在其中起到的中介作用。研究发现，投资者情绪对股票流动性具有显著的正向冲击效应，乐观情绪能显著增加股票流动性，而且流动性对投资者情绪的敏感度会随着卖空限制的降低而加强，股票交易订单流的不均衡性在这一冲击过程中起到了部分中介作用。这种影响效应在不同截面特征的股票中存在显著差异，其中高账面市值比和公司规模更大的个股流动性对情绪波动的敏感度较高，而风险溢价较高的个股流动性对情绪的灵敏度较低。研究结论有助于从更高频率视角深入理解投资者情绪对股票流动性的影响机理。
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