研究使用引入止损机制后策略的年化收益率提升测度每只股票基金的基金动量：只有当基金收益率数据生成过程中的自相关系数大于基金自身的夏普率时，止损才能改善收益。回测显示，股票基金普遍存在动量。进一步，使用横截面回归模型分析个人投资者持有份额比例、个人投资者持有份额变化幅度对基金动量的影响。研究发现：个人投资者持有份额占比更高的基金往往有着更高的基金动量，但二者存在反向因果关系；控制基金特征后，发现基金投资者的“追涨杀跌”是基金动量的重要来源。
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