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摘要
中国国有风险投资(GVC)是挤入还是挤出了私有风险投资(PVC) 这是一个急需探讨的重要话题。本文以清科私募通数据库中的风险投资事件为研究样本,利用事件史分析中的Cox模型进行实证检验,研究发现:(1)GVC对初创企业的支持使得初创企业更难获得PVC的投资,GVC对PVC表现为挤出效应而不是挤入效应,且该现象在高科技企业和不具有本地投资偏好的样本组中表现更强;(2)GVC筛选的初创企业的市场表现劣于PVC筛选的企业,同时GVC对初创企业的支持向PVC传递了负面信息,说明中国GVC对PVC并不起认证作用。在利用PSM方法排除了内生性问题后,本文的基本结论仍然成立。
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