国债流动性判别与免税市场效应研究

作者：郭栋

来源：国际金融, 2020, (09): 46-51.

DOI：10.16474/j.cnki.1673-8489.2020.09.008

• 市场基准
• 国债流动性
• 基准倾斜
• 渐进式开放

本文选择国债流动性作为研究对象,描绘了中美债券市场的流动性图谱,并对国债免税的理论逻辑和债市效应进行了分析。同时,针对国债基准性与流动性的关系,通过回溯国际基准的演变,提出了基准市场特征标准与流动性关系密切的结论。在此基础上,本文针对当前的发展机遇与流动性风险,提出了国债市场建设的政策建议:一是扩大发行规模,尤其是单一重点债券的续发规模。二是择机增加国债与货币政策操作的结合,建立最后贷券人制度。三是统一税收待遇,短期应改善流动性对比。四是渐进式开放国债市场,并实行官方附加发行和一级托管。

• 单位
  中国人民银行; 国家开发银行