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摘要
中国高技术行业中的民营企业普遍面临外部融资约束。考虑到此类企业在推动创新型国家建设过程中的突出作用，如何缓解它们的融资困难成为一个亟待研究的重要问题。本文将引入国有股权作为民营企业采取的一种非市场策略，将专利申请作为一种市场策略，分别研究不同策略对于债务融资可得性的影响，并研究两类策略的整合关系，从而更好揭示如何运用不同类型的策略来缓解民营企业的债务融资困境。基于438家高技术制造行业的民营企业2007—2016年的面板数据进行双向固定效应回归分析，结果表明：引入国有股权比例与债务融资可获得性之间呈倒U型关系；专利申请能够作为市场信号有助于民营企业获得债务融资；同时，整合两类策略以研究两者关系，发现引入国有股权使得民营企业释放专利信号的强度减弱，但又会增强专利信号对债务融资的促进效果。
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