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摘要
在重大风险跨境、跨行业传染特征显著的背景下，本文基于行业进出口数据构建了实体行业风险指标，基于主要实体行业对应的股指数据构建了行业性金融风险指标，同时引入银行业、多元金融业和保险业等金融子行业的风险指标，计算实体行业与金融部门之间的风险传染效应。本研究初步结论为：不同实体行业之间存在非对称风险溢出效应，且实体行业风险溢出效应大于其自身吸收的风险溢入效应；同时，金融部门子行业之间也存在显著的非对称性风险传染效应，实体行业相应金融板块具有显著风险溢出效应，而银行、保险等金融子行业具有明显的风险溢入效应。进一步看，实体行业较高的进出口风险溢出效应，加剧了股票市场相应行业板块指数震荡，显著提高了金融体系中行业性金融风险的波动水平；另一方面，银行、保险、多元金融等部门的资产规模和配置机制，使得金融市场风险进一步在金融部门之间传染并得到分担。在国际重大风险事件冲击下，实体行业与金融部门的风险交互传染效应显著增强。本文建议，从更加细分的行业层面建立风险监测指标，提高宏观经济政策预期调控与沟通的一致性，以及降低资本市场板块对实体行业风险的过度反应。
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单位陕西师范大学; 昌吉学院
