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摘要
历经二十年的争论,基本养老保险基金终于确定了统一受托投资模式。虽然各界几乎一致认同基金投资在经济上更为有利,但实践中却出现了基本养老保险基金投资规模远低于累计结存金额的现象。本文探讨相关制度约束问题。研究发现,导致基金投资规模不足的主要原因,一是相关制度存在显性和隐性约束,周转性质的资金预留以及收付实现制与养老保险制度长期运行之间的隐性冲突导致可投资规模下降;二是政府履行社会保障职能的相关决策受预期影响,且养老保险基金投资决策目标并非完全基于社保制度自身,而是在多维目标体系中权衡。鉴于未来十年养老保险累计结存仍将继续攀升并达到历史高位,建议尽快明晰各方主体权利与义务,并提升统筹层次,明晰相关制度安排,尽力消除基金投资中的各种制度约束,从源头上提升基本养老保险制度的财务可持续性。
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单位中国社会科学院
