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摘要
本文基于2012—2019年盈余公告期间机构投资者净买入的日度数据，对机构投资者净买入是否提升公司的投资—股价敏感性进行研究。结果发现，盈余公告期间，机构投资者的净买入能显著提升公司投资—股价敏感性，其可能的作用机制是通过传递私有信息，进而提高公司的投资—股价敏感性。机构投资者对公司投资—股价敏感性的影响在盈余公告是好消息、分析师关注度低的情况下更显著。进一步，这种正相关关系在公司年龄小、融资约束程度低以及市场竞争程度高的组中更显著。最后，本文的结果在通过改变度量方式、改变窗口期、考虑盈余公告漂移情况等各种稳健性检验之后仍然成立。研究结论证明了机构投资者净买入对实体经济的反馈效应，对我国金融服务实体经济系列改革有重要启示。
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