多因子量化选股模型优化与实证研究——引入金融周期指标的分析

作者：刘宇轩; 金伟泽^*; 袁亮

来源：价格理论与实践, 2022, (04): 141-145.

DOI：10.19851/j.cnki.cn11-1010/f.2022.04.172

• 投资策略
• 金融周期
• 股市
• 多因子选股模型

经济周期以及金融周期因子均是影响量化选股模型优劣的重要因素。本文在传统主成分分析法构建多因子选股模型基础上，将GARCH模型合成的中国金融状况指数（FCI）引入多因子选股模型之中，构建了基于金融周期的行业轮动多因子选股模型。实证结果得出：一是所选因子的正负性并不固定，通过回归法测度因子正负性能改善多因子选股模型的收益率；二是宏观因素对多因子选股模型具有重要影响，引入宏观因素后能显著提升多因子选股模型的表现；三是引入金融周期指数的多因子选股模型相较于引入经济周期指数的选股模型能更好地捕捉金融市场的变动，从而获得更高的超额收益率。

• 单位
  湖南工商大学