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摘要
近年来，股权质押作为一种备受上市企业青睐的融资方式，大大满足了企业的融资需求，但在为企业经营发展注入活力的同时，股权质押是否真的降低了企业的融资约束，这是一个值得探讨的问题。文章以2012—2020年沪深A股上市公司的面板数据进行回归分析，研究了控股股东股权质押与上市企业融资约束之间的关系。研究表明，存在控股股东股权质押的上市企业，其融资约束程度更高，且这一关系在非国有企业以及企业审计质量较低时更加显著。进一步研究显示，企业披露环境信息和可持续发展可以缓解股权质押对融资约束程度的负面影响，且这种调节作用在非国有企业以及审计质量较低时更加显著。研究结论丰富了股权质押经济后果和融资约束的相关文献，并为进一步规范控股股东股权质押行为和缓解企业融资约束提供了理论参考。
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