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摘要
文章利用2010—2020年中国沪深两市A股非金融上市公司为研究样本，探究了民族地区与非民族地区实体企业金融化对企业可持续发展能力的影响。理论上，实体企业金融化主要表现为“蓄水池”效应和“挤出”效应，而经过验证，中国非金融上市公司金融化主要表现为“挤出”效应，也就是说金融化使实体企业减少了本应投入实体行业的投资，而这一影响对于非民族地区企业尤为严重。在紧缩的货币政策条件下，企业金融化对实体企业的可持续发展能力的负向影响得到缓解，虽然这种缓解作用对非民族地区企业更为显著，但是对民族地区企业的缓解程度更大。文章对影响企业金融化程度和地方经济发展的投资性房地产加以研究，发现在民族地区和非民族地区，投资性房地产对企业可持续发展能力的影响正好相反，在民族地区，投资性房地产增强了企业的可持续发展能力。
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单位贵州财经大学
