股票和债券融资规模对经济增长的影响实证分析——基于VAR和PDL模型

作者：马玥琨; 魏海丽

来源：金融经济, 2020, (07): 24-32.

DOI：10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2020.07.003

• 融资规模
• 经济增长
• VAR模型
• PDL模型

长期以来,我国的社会融资方式以间接融资为主,直接融资成为制约金融服务实体经济的短板。本文在协整检验的基础上,进行OLS估计和RESET检验,然后分别建立VAR和PDL模型,对股票和债券的融资规模对经济增长的影响进行实证分析。实证结果表明:GDP与股票和债券的融资规模三者之间存在着长期均衡关系;两种融资方式对经济增长的冲击存在显著差异,且具有滞后效应。其中,股票融资的滞后期限更长,债券融资在早期表现出一定的负向作用;股票融资对经济增长的长期弹性系数大于债券融资对经济增长的长期弹性系数。因此,要提高直接融资中股票融资的比重,大力发展民营企业债券融资。

• 单位
  天津外国语大学