从“管中窥豹”到“高屋建瓴”：大数据背景下的个人投资者行为

作者：严雨萌; 熊熊^*; 路磊; 张维; 张永杰

来源：中国管理科学, 2023, 31(09): 244-254.

DOI：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2021.0442

• 大数据
• 投资者行为
• 研究展望

现代金融理论是建立在资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）两大理论基石之上的。然而，随着研究的深入，众多金融异象的出现动摇了理性人假说。Kahneman和Tversky率先提出了前景理论，开创了行为金融学的先河。随着大数据的发展，金融学者将更多维度的数据应用到投资者行为的研究中去。本文从投资者异质性、处置效应、地域偏好、行业偏好、博彩偏好、投资者社会互动、过度自信、羊群效应，以及投资者行为的决定因素共9个角度，本文总结了2010～2021年大数据背景下的投资者行为研究文献，并结合当前的技术和金融市场的发展，提出了未来的研究方向。