民营上市公司政治关联对绩效的影响机理与实证检验

作者：刘姗姗; 乐菲菲; 魏震昊

来源：郑州航空工业管理学院学报, 2018, 36(05): 74-82.

DOI：10.19327/j.cnki.zuaxb.1007-9734.2018.05.008

• 民营上市公司
• 政治关联
• 资本结构
• 企业绩效

作为制度体制不完善的替代机制,政治关联广泛存在于上市企业中,尤其在上市民营公司中。而政治关联与企业绩效的关系作为经济界长期讨论的话题,近年来一直备受争议。大多数学者的研究主要集中于国有企业、非国有企业或者各种混合所有制企业间的政治关联和绩效方面,忽略了资本结构在两者之间的作用。众所周知,企业在通过政治关联获得资金支持的过程中,付出的代价以及资金事后的运营管理对企业绩效有着重要影响,而在此过程中金融机构以及政府资金的支持无疑会改变企业资本结构。文章从资本结构的角度出发,以2012～2016年民营上市公司数据为基础,采用线性回归的方法分析民营上市公司政治关联对企业绩效的影响。实证结果显示,我国民营上市企业中存在的政治关联对企业绩效产生了消极影响,这其中资本结构起到了中介作用。另外政治关联背景下的企业有相对高的资产负债率,不利于企业整体价值的提升。同时经济发展程度与政治关联负相关,与企业绩效有正向关系。