股权集中和制衡对公司生存能力的影响——基于公司成长期和成熟期视角

作者：袁学英

来源：财经问题研究, 2019, (05): 137-144.

DOI：10.19654/j.cnki.cjwtyj.2019.05.018

• 股权集中
• 股权制衡
• 生存能力
• 成长期
• 成熟期

股权结构对公司治理、绩效与生存能力的影响一直是学术界讨论的热门话题,其争论的结果逐渐形成了监控假说和侵占假说两种观点。监控假说认为,一定程度的股权集中有利于激励股东对代理人的监督,提高公司的决策效率,提升公司的生存能力;而侵占假说则认为,股权集中,大股东容易侵占小股东的利益,不利于公司治理以及生存能力的提升。本文以2013—2015年沪深上市公司的制造业企业为样本,基于公司生命周期的视角,以成长期和成熟期公司面对不同的竞争环境表现出来的特征为依据,实证检验了上市公司在成长期和成熟期两个阶段,股权集中度和股权制衡度与对公司生存能力产生的不同影响。结果表明:当公司处于成长期时,股权集中度与其生存能力正相关,股权制衡度与其生存能力之间存在U型关系;当公司处于成熟期时,股权集中度与其生存能力之间存在U型关系,股权制衡度与其生存能力之间存在倒U型关系。因此,应当辩证地看待股权集中现象,公司的股权制衡应适度。

• 单位
  经济管理学院; 内蒙古大学