经济政策不确定性与企业融资约束——基于企业异质性与融资渠道的研究

作者：姚震; 郑禹^*; 鲁斯琪; 张宇峰

来源：工业技术经济, 2020, 39(08): 116-125.

• 经济政策不确定性
• 融资约束
• 融资渠道
• 企业异质性
• 债权融资
• 股权融资

随着中国经济步入"新常态",我国宏观经济政策不断进行调整来推进经济结构转型发展,经济政策不确定性增加,本文选取2013～2018年A股上市公司作为研究样本,从企业异质性与融资渠道来探究经济政策不确定性对企业融资约束的影响,研究结果表明,经济政策不确定性提高会加重企业的融资约束,从企业异质性角度,内部控制质量高、外部地区市场化水平高、行业竞争程度低、市场竞争地位强的企业能够较好的缓解经济政策不确定带来的融资约束加重的不利影响,从企业融资渠道角度,经济政策不确定性提高同时影响了企业的债权融资和股权融资,在债权融资中银行等金融机构收紧了对企业的信贷资金从而减少了对企业的银行借款,企业之间的商业信用水平并未受到经济政策不确定性的显著影响。

• 单位
  中国地质调查局发展研究中心; 中国财政科学研究院; 中国建设银行股份有限公司; 中央财经大学