技术内部董事、财务冗余与研发投资——来自中国高新技术企业的经验证据

作者：姚晓林; 李井林; 梁雯

来源：科学决策, 2018, (06): 21-40.

• 技术内部董事
• 财务冗余
• 研发投资
• 高新技术企业

财务冗余作为未被吸收的超额储备,管理者对其配置具有很强的自由裁决力,是极其关键的创新资源,财务冗余下创新投资不足对高新技术企业是更严重的代理问题。文章以2012-2016年沪深两市高新技术企业面板数据为样本,运用系统GMM估计实证检验技术内部董事对财务冗余和创新投资关系的调节作用。研究发现:(1)财务冗余能够促进高新技术企业的研发投资;(2)技术内部董事能够增强财务冗余与研发投资之间的正相关关系;(3)当高新技术企业受到负面冲击时,技术内部董事能够确保财务冗余持续分配给研发投资,减轻风险规避下的创新投资不足。文章进一步拓展代理理论,强调在企业创新投资中,技术内部董事在抑制CEO的风险规避决策和减轻独立董事的信息不对称方面所发挥的关键作用。

• 单位
  大连东软信息学院; 东北财经大学; 湖北经济学院; 中国社会科学院工业经济研究所