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摘要
虽然实践中很多企业都存在并购依赖问题，但鲜有文献对此问题进行考察。一方面，根据知识基础理论，企业战略决策依赖于前期积累的知识，如果关于某种战略积累的知识越多，那么其对这种战略的依赖性越强（即战略决策的“知识依赖”）；另一方面，根据成长压力理论，如果企业过去通过并购战略获得较快的成长速度，那么为了继续保持快速的成长速度，企业只能继续采用并购战略（即并购战略的“成长压力”）。为此，本文基于知识基础理论和成长压力理论研究企业并购依赖对后续并购决策行为的影响。文章基于2007～2018年沪深A股上市公司并购数据，实证研究发现：（1）企业过去对并购战略的依赖程度越强，企业当前继续选择并购战略的可能性越大；企业拥有的成功并购知识越多，企业面临的成长压力越大，企业并购战略依赖对并购战略选择的正向影响越强；（2）企业过去对并购战略的依赖程度对企业当前并购绩效没有显著影响；但是，如果企业拥有的成功并购知识越多，那么企业并购依赖对并购绩效可能会有正向影响；如果企业面临的成长压力越大，那么并购依赖对并购绩效可能会有负向影响。本文不仅在理论上为连续并购研究提供一个新的研究视角，而且也能为实践中企业制定并购战略决策提供有益的实践启示。
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