投资者关注与概念股异质特征:影响机制与多维测度——基于行为大数据的匹配检验

作者：田金方; 王冬冬; 孔雪

来源：数理统计与管理, 2020, 39(02): 354-367.

DOI：10.13860/j.cnki.sltj.20191021-002

• 投资者关注
• 概念股
• 倾向得分匹配法
• 不对称性

现有文献证实了投资者关注与股市特征的相关关系(Barber和Odean,2008)[1],但并没有进一步检验两者之间的因果关系。为避免"辛普森悖论"现象的出现,本文以行为金融学中的有限关注理论为基础,选用"一带一路"、"互联网金融"和"大数据"三类概念股,借助倾向得分法设计相应匹配股,对照检验投资者关注与股市交易量和收益率的因果关联模式。经验分析发现:(1)投资者关注显著影响概念股而非匹配股,且具有"板块现象";(2)投资者关注与概念股交易量具有较强的因果关系,与概念股收益率在10%的显著性水平下相关;(3)投资者关注与概念股成交量的关联模式关于"牛熊市"具有不对称性,而与概念股收益率却不存在这种不对称性。

• 单位
  山东财经大学