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摘要
如何优化国有控股混改所有制企业控制权配置一直是理论界与实务界探索的焦点问题。本文基于控制权与股权的非对等配置,从股东持股与委派董事两个维度探讨了混改国有控股企业中国有股东与非国有股东的控制权配置优化。结果表明:在目前情景下国有股东控制度与企业经营业绩负相关,且降低国有股东在董事会的控制度对企业经营业绩提升较为显著;非国有股东制衡度与企业经营业绩正相关,且提高非国有股东在董事会的制衡度对改善经营业绩作用较为显著。据此,新一轮国企混改的对策为:国有股东控制权配置应体现"高股权、低董事会权力"特征,非国有股东体现"高董事会权力、低股权"特征,实现异质资本在股东大会、董事会与经理层面的有效融合,为混改国企提升经营业绩奠定公司治理基础。
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