空气污染对地方重污染企业的股票收益率及盈余管理的影响

作者：郭际; 郭莹莹; 吴先华^*; 陈珊珊

来源：数理统计与管理, 2019, 38(01): 145-153.

DOI：10.13860/j.cnki.sltj.20180912-001

• 气污染
• 重污染企业
• 股票收益率
• 盈余管理
• 多断点回归

雾霾等空气污染引发全社会的广泛关注。在这种压力下,空气污染对地方重污染企业的股票收益率的影响如何?地方重污染企业是否已经开展了盈余管理?影响幅度有多大?这种影响随时间有何变化?这类研究比较少见。本文采集了19个省2008-2016年间的空气污染数据、重污染企业的相关财务数据,检验雾霾等空气污染对重污染企业股票收益率及盈余管理的影响。结果发现:（1）当空气严重污染时（AQI=300）,对股票收益率产生了显著的负面影响,且结果是稳健的;空气污染对股票收益率的负面影响存在着时间效应,2013年之后的负面影响开始显著起来。（2） 2008-2009年间,企业在断点API=100处和API=200处有向下做盈余管理的现象,在断点API=300处有向上做盈余管理的现象;2010-2012年间、2008-2012年间,企业在断点API=100、200、300处都有向下做盈余管理的现象;2015-2016年间,企业在各断点处不存在明显向下的盈余管理行为,尤其在断点AQI=300处,盈余管理为正值。本文对原因做了简要探讨,所得结论可以为政府监管部门、投资者和企业经营者提供参考。

• 单位
  经济管理学院; 南京信息工程大学; 上海海事大学