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摘要
本文从金融发展与产业结构特性相匹配的视角出发,将产业技术创新特征及其所蕴含的产业风险、金融市场环境及企业融资方式差异纳入到金融发展分析框架,探索科技创新、融资需求与金融结构的关系。研究结果表明:当主导产业的技术相对成熟时,债务融资是相对有效的融资方式;随着主导产业技术水平和相应创新风险的增加,股权融资由于具有更加有效的风险分担机制,成为相对有效的融资方式;由于缺乏抵押、清算等约束企业道德风险的手段,股权融资对金融市场环境的要求较高,随着金融市场环境的改善,股权融资的偏好将逐渐提升;而从债务融资内部结构来看,随着银行对贷款项目监督管理中间费用的提高,企业将从信贷融资转变为债券融资。
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单位中国人民银行
