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摘要
新型冠状病毒肺炎的爆发重创全球实体经济，世界各地金融市场也出现异常剧烈的波动。在全球化和人民币国际化的背景下，中国内地股市与全球股票市场的联系日益紧密。疫情的爆发呈现区域不对称性与时间不同步性，文章采用DCC-MGARCH和TVP-SV-VAR两个时变系数模型分析2020年1月-2022年4月的中美股市联动效应。研究发现，中美股市联动存在显著时变特征，且在疫情初期双向风险溢出较强；在中国本土疫情爆发时期，中美股市出现反相挂钩，而在美国本土疫情时期，中美股市正向响应；中国香港股市和离岸人民币市场有助于防范国际金融市场风险输入。在“后危机时代”，突发公共危机依然有爆发的可能性。因而，我国在持续推动资本市场开放中，需始终秉持宏观
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