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摘要
针对中国A股市场，考察量价趋势与股票未来收益率之间的关系。实证结果表明，量价趋势对股票横截面收益率具有显著的预测能力：成交量或价格上升趋势越强的股票，其未来的收益率越低。同时，对于信息不对称程度较高的股票，如市值较小、波动率较高或流动性较差的股票，量价趋势因子的预测能力更为显著。通过将量价趋势信息进行合成，研究发现，合成后的因子比单个因子有更好的表现。研究表明：投资者在进行投资交易时，综合利用量价信息能够获得显著的超额收益。同时，信息不对称是影响股票定价效率的重要因素，降低信息不对称程度有助于提高股票市场有效性。
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