有限关注与特质波动率之谜:来自行为金融学新证据

作者：陆蓉; 杨康^*

来源：统计研究, 2019, 36(06): 54-67.

DOI：10.19343/j.cnki.11-1302/c.2019.06.005

• 有限关注
• 特质波动率
• 个体投资者

本文在我国股票市场检验了有限关注对特质波动率定价的影响。研究发现,特质波动率-收益负相关关系在高关注度股票组合中更显著,而在低关注度组中,特质波动率-收益关系变弱甚至不再显著;Fama和MacBeth(1973)回归结果显示,关注度显著降低了特质波动率的定价作用;另外,通过Hou和Loh(2016)拆分方法发现,有限关注对特质波动率之谜具有最强的解释力度。进一步研究发现,传统的解释不能消除关注度在特质波动率定价中的作用。因而,本文的研究揭示,投资者的有限关注可能是造成一些市场异象的主要原因。

• 单位
  金融学院; 上海财经大学