在行业资金流统计数据的基础上,通过构建SVAR模型,分析投资者情绪、股票市场收益与行业资金流的动态关系。研究结果表明:行业资金流与市场收益之间长期呈负相关关系,而当期影响效应显著为正且是短期的,随后出现逆转;市场收益率对行业资金流有负向影响,负反馈交易假说能够对其进行有效解释,且不同行业资金流的冲击对市场收益的影响强度不同;市场投资者情绪能够解释市场收益与行业资金流之间的关系。
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