金融危机10年来中国股市动态演化与市场稳健研究——一个基于复杂网络视角的实证

作者：谢赤^*; 胡雪晶; 王纲金

来源：中国管理科学, 2020, 28(06): 1-12.

DOI：10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.06.001

• 金融危机
• 股市震荡
• 复杂网络
• 股票市场
• 动态演化
• 市场稳健
• 系统重要性公司

将复杂网络理论最小生成树(MST)算法和滑窗分析相结合,在2008年全球金融危机和2015年中国股市震荡的背景下,以2003年至2017年的上证A股收益率数据作为实证样本,构建股票市场动态关联网络,并从网络节点移除和连边变化两个角度出发,对其在不同时期的动态演化特征和市场稳健性质进行探讨。研究结果表明:网络结构整体上在金融危机之前和之后较为松散,而在金融危机和股市震荡期间则变得非常紧凑,节点的度分布和影响强度分布更加聚集。这意味着在金融危机和股市震荡期间,系统重要性公司的影响力持续增强,其股价的变化对其它公司将产生更为显著的影响;不同类型的事件对股市网络连通性和稳健性的影响程度不同,区域性事件(股市震荡)比全球性事件(金融危机)对市场的冲击更大;短期来看,金融危机和股市震荡对网络连边的稳健性并没有造成太大的冲击,整个研究时段网络的存活比率都维持在较高的水平。但随着步长的增加,网络的存活比率急剧下降,这意味着股市网络相关结构的长期稳健性是减弱的。

• 单位
  工商管理学院; 湖南大学