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摘要
文章以2010—2020年我国A股上市公司为样本，检验非控股大股东退出威胁、信息透明度与权益资本成本之间的关系。结果表明：非控股大股东退出威胁能有效促进企业权益资本成本的降低；通过路径分析发现，信息透明度在非控股大股东退出威胁与资本成本间发挥了中介作用，非控股大股东退出威胁能缓解信息不对称，降低资本成本，提升资本市场效率。进一步研究发现，管理层持股比例低在非控股大股东退出威胁与权益资本成本间起着正向调节作用，管理层持股比例越高，退出威胁治理效应发挥的作用也越强，权益资本成本下降得越显著；同时，非控股大股东的治理效应在不同产权性质、股权集中度、市场化程度的情况下存在异质性。据此，提高市场效率，降低融资成本，营造良好的投融资氛围，需政策、市场、公司治理等多层面的协力。
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