CEO权力与公司现金持有——基于市值管理的研究

作者：陈志红; 汪官镇; 王诗雨

来源：江苏社会科学, 2019, (05): 57-258.

DOI：10.13858/j.cnki.cn32-1312/c.2019.05.002

• CEO权力
• 公司现金持有
• 市值管理
• 管家理论

以代理理论和管家理论为切入点,选取2007-2015年中国沪深A股上市公司为样本,在股票市场"全流通"背景下,实证分析了CEO权力对公司现金持有的影响,以及市值管理对二者关系的调节作用。研究发现:CEO权力越大,公司现金持有水平越高。同时,随着CEO权力的增强,公司持有的现金会获得更高的现金持有价值,CEO代理冲突并没有使现金持有的价值效应为负,市值管理对CEO权力与公司现金持有水平关系的抑制作用并不显著。进一步研究表明,市值管理总体上对CEO权力与公司现金持有价值之间的关系具有正向调节作用。

• 单位
  南京大学; 教育学院; 东南大学