金融结构与国家创新:来自OECD国家的证据

作者：周开国; 卢允之

来源：国际金融研究, 2019, (03): 24-33.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2019.03.003

• 金融结构
• 风险投资
• 研发支出
• 国家创新

本文利用1989—2015年OECD国家行业面板数据,研究金融结构对该国制造业创新活动的影响。研究发现,独立型融资(例如,股票市场)越发达,越能显著地增加行业研发支出,这种影响在外部融资依赖性较强的行业尤为强烈。然而,关系型融资(例如,信贷市场)对创新活动的影响方向难以确定。当进一步引入风险投资市场相关变量时,关系型融资不再显著影响行业研发支出。以上结论对衡量行业创新活动的不同指标均稳健。考虑内生性问题,本文还使用了国家层面的面板VAR模型,发现一单位风险投资市场发展的冲击,对国家整体研发支出增长有较强的影响。本文结论能够为我国建设创新型国家获得金融支持提供决策依据,为如何提升金融服务实体经济能力提供参考建议。

• 单位
  中山大学; 中山大学新华学院