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摘要
经济政策不确定性影响着资本市场参与者的行为，进而影响资本市场信息环境。互联网的产生与发展显著改变了个体的信息获取与决策方式，作为信息技术应用最广泛的领域之一，互联网社交媒体对投资者行为的影响不断扩大。本文基于2008—2018年A股上市公司年度数据，从股价信息含量角度，探究了经济政策不确定性对资本市场定价效率的影响。在此基础上，检验了以股吧为代表的互联网社交媒体对该影响的调节作用。研究表明：经济政策不确定性增大了资本市场信息不对称，降低了股价信息含量；互联网社交媒体的应用有助于减小经济政策不确定性的负面影响，提高股价信息含量，从而有助于提高资本市场定价效率。进一步探究表明，经济政策不确定性对不同会计信息质量及投资者结构的企业均具有负面影响，但互联网社交媒体的调节作用在会计信息质量较低及机构投资者比例较低的企业更加突出。
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单位中国财政科学研究院
