经济政策不确定性、管理层治理与企业债务融资决策

作者：刘磊; 王亚星^*; 潘俊

来源：山西财经大学学报, 2019, 41(11): 83-97.

DOI：10.13781/j.cnki.1007-9556.2019.11.007

• 经济不确定性
• 企业债务融资决策
• 高管变更
• 两职合一
• 高管薪酬

以2010—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证分析了经济政策不确定性对企业债务融资决策的影响。研究发现:经济政策不确定会导致企业长期借款比重增加、债务规模缩减;管理层治理在上述关系中具有调节作用,即企业发生高管变更时,经济政策不确定性对企业债务期限结构调整的影响有所减弱;两职合一会强化经济政策不确定性与企业债务期限结构之间的关系;高管薪酬越高,经济政策不确定性对企业债务规模的影响就越小。进一步的研究显示,在非国有企业以及信息不对称程度、风险承担水平、政府干预程度较高的情况下,经济政策不确定性对企业债务期限调整的影响更为显著。

• 单位
  金陵科技学院; 北京国家会计学院