本文基于核心能力视角,以内外部的情境驱动力作为商业模式创新的推动因素,通过对2002—2018年沈阳机床在不同阶段情境下商业模式创新的纵向案例研究,探索了"自上而下"和"自下而上"的商业模式创新。研究发现不同的情境下,沈阳机床会培育不同的核心能力以推动商业模式创新,从而形成新的商业模式。沈阳机床在不同阶段商业模式创新的成功实践,为其他制造企业探索的商业新模式提供了一定的启示。