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摘要
本文基于自由现金流理论和过度自信理论，选用创业板2009—2017年样本数据，实证分析创业板IPO超募对企业投资效率的传导机制和影响效应。研究发现：IPO超募融资对投资效率有负向影响；管理者过度自信在IPO超募融资与投资效率关系中起中介作用；经济政策不确定性作为调节变量，在管理者过度自信与投资效率关系中起负向调节作用，而且经济政策不确定性的调节作用在东部地区更为显著。进一步研究发现，不论是投资不足还是投资过度，IPO超募均是通过管理者过度自信作用于投资效率；经济政策不确定性在投资过度样本中对中介关系起到调节作用，但在投资不足样本中没有呈现出调节作用。本文研究结论证明了由资本市场资金错配产生的IPO超募并不利于企业成长，丰富了自由现金流理论，为我国进一步加深市场化发展提供新的监管视角。
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