投资—现金流敏感性的融资约束测度效力研究

作者：陈凯; 常亮

来源：会计之友, 2019, (23): 137-142.

• 投资—现金流敏感性
• 融资约束
• 金融危机
• 动态阈值

投资—现金流敏感性能否用于测度企业面临的融资约束水平,现有研究尚存在很大争议,而金融危机的发生提供了一个良好的研究切入点。文章对投资—现金流敏感性指标的融资约束测度效力进行了检验,将动态投资方程与门限模型结合为动态阈值模型进行实证分析,并构造不依赖于股票市场的投资机会指标来降低衡量偏误。研究发现,尽管在金融危机前,投资—现金流敏感性指标能够有效衡量企业的融资约束水平;但在发生金融危机的经济波动期间,该指标的测度效力不足。本研究为投资—现金流敏感性的融资约束测度效力提供了新证据。

• 单位
  山西煤炭进出口集团有限公司; 广东外语外贸大学