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摘要
本文以2009—2018年中国沪深A股上市公司并购事件为样本，考察了并购双方CEO的老乡关系对并购活动的影响。研究发现：当并购双方CEO为老乡时，并购事件和并购金额显著增加，且主并方CEO的家乡亲密度越高，并购活动中的老乡倾向越强。从主并方异质性的影响看，主并方为非国有企业、市值较低时老乡并购倾向更强；在产业结构转型背景下，相对于非战略性新兴产业企业，主并方对战略性新兴产业企业并购中的老乡倾向更强。进一步研究揭示，公司治理水平较低时，主并方表现出更强的CEO老乡并购倾向，代理问题在老乡并购中起主导作用；老乡并购虽然能使股东获得短期超额收益，但从长期来看，不能为主并方带来协同效应。研究结论深化了对并购交易中社会关系及其影响的理解，为监管部门和投资人更好地认识和监督管理层代理问题提供参考。
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