疫情冲击下地方政府债务可持续性研究

作者：唐滔; 王紫薇

来源：金融发展研究, 2022, (10): 33-39.

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2022.10.005

• 地方政府债务
• 压力测试
• DEA分析

新冠肺炎疫情暴发以来，地方财政在“六稳”“六保”下刚性支出增加又增收乏力，不得不大幅增发债券弥补收支缺口，导致地方政府债务可持续性面临更大挑战。本文先应用跨期预算约束方程，通过调整GDP增速和财政收支参数，设定突发性和持续性压力情景，评估了地方财政可持续风险及关键影响因素。在此基础上，进一步运用DEA模型评估了我国30个省（自治区、直辖市，不含港澳台及西藏自治区）地方债支出效率。研究发现：一是无论在突发性冲击还是持续性冲击下，相比GDP降速和财政减收，财政增支对地方政府负债率影响最大；二是我国地方债支出的综合技术效率整体较低（低于0.6），主要受纯技术效率（反映债务管理水平）低下的拖累；三是地区间政府债务资金使用效率显著分化。在当前我国经济潜在增速趋势性下行背景下，地方财政将面临稳增长和降杠杆的两难局面，而破局关键在于以提升地方债管理水平为核心，切实提高地方债务资金的使用效率。

• 单位
  中国人民银行金融研究所